ETH 2.0 将带来经济转变的七个原因

前言：本文提到了ETH2.0驱动ETH变革的7个原因。 本文以乐观的方式描述了ETH的发展前景，并没有充分考虑各种潜在的风险和市场因素，所以需要大家有自己的判断。 这篇文章提到，随着ETH2.0质押经济机制的到来，寻租大户和害怕错失良机的散户将如何应对？ 这些反应背后的原因是什么？ 欢迎一起讨论。 本文作者Adam Cochran，由“蓝狐笔记”社区“SIEN”翻译。 距 ETH 2.0 仅数月之遥，它有可能被证明是一次重大的经济转变。 有以下七个原因。 （蓝狐注：更准确的说法是ETH2.0的Phase 0上线，主要是基于信标链）

由于他们的股份规模，大投资者正在寻求 3%-5% 左右的稳定回报率，这就是为什么传统投资已转向低于这些利率的原因（因为大投资者停止将资金注入低于 3% 的收益率） ). 当 ETH 转向 Staking 时，大投资者可能会将资金投入 Staking 锁定，直到达到 3%-5% 的收益率范围。 ETH2.0 不得低于此范围。 这是因为以太坊网络仍然存在传统市场没有的技术风险。 因此，寻租者希望有更高的回报来承担风险。 要降到这个水平，这意味着大约 10-30 百万的 ETH 将被锁定在 ETH2.0 验证者中。 在ETH2.0的早期阶段，这些ETH是不能提现的。 因此，我们可能会在推出之初看到较低的投资和较高的利率。 但这意味着在网络低于大型寻租鲸鱼预期的回报率之前，需要锁定所有流通的 ETH 的大约 10%-30%。 当 30% 的供应突然从供应市场移除时会发生什么？ 将会出现供应冲击。

每个主要交易员、投资者和矿工都知道他们可能是寻租者，因此那些通常向市场提供流动性的人在出售方面都很吝啬。 这可能会首先打击借贷池和 DeFi 流动性。 （蓝狐注：两者存在竞争关系，最终会平衡）供给冲击通常会导致商品价格大幅上涨。 这就像我们在 COVID 中的供应链中断所经历的那样，所以只是封锁造成了短缺，导致价格飙升。

供应冲击导致的价格飙升意味着寻租者获得了 3%-5% 的 ETH 投资回报。 事实上，如果他们按照账面上的法币本金进行交易，他们将获得更高的回报。 高于2-4倍。 因此，他们将进入第二轮购买和质押，直到他们预定的投资回报率回到 3-5%。 这是回报递减的连锁反应，每一轮对价格的影响越来越小。 虽然它不会产生原始购买的全部影响，但所有这些连锁反应加起来可达初始影响的三分之二，具体取决于价格走势。

所以现在，我们有寻租者，造成供应冲击。 同时，我们也有第二轮的连锁反应。 这意味着市场确实开始上涨。 这在散户投资者中造成了 FOMO（害怕错过）情绪，他们往往比任何投资刺激措施都更晚采取行动。 他们倾向于在市场上涨时买入，在市场下跌时卖出。 散户投资者，尤其是那些进入 FOMO 模式的散户投资者，往往反应激烈。 他们涌入市场购买，以确保他们不会错过。 这些散户投资者不关心市盈率或 RSI，也不关心市场深度。 他们只想进入。当他们开始大举买入时，市场就会被淹没。 在 2017 年的牛市中，最大的障碍是用户对交易所进行 KYC/AML 的时间。 当时 Coinbase 只有 500 万用户，无法在像 Biannce 这样的交易所用法币购买加密货币。 现在，法币入金渠道无处不在。 Coinbase 现在拥有超过 3000 万用户，所有用户都经过验证并准备好运行。 这次将没有进入壁垒，这意味着所有这些用户可以同时处于 FOMO 模式。 只需要在 MSNBC 上疯狂的标题关于以太坊的增长来提醒他们自己的账户，散户投资者就会发疯。 但是，众所周知，ETH2.0上线时锁定了10-3000万个ETH，供应量减少，面临供应冲击。

但现在我们正面临需求冲击，每个人都想要资产。 当我们在短时间内同时受到供应冲击和需求冲击时，这确实会引发 FOMO，并可能在短期内推动一次性价格飙升。

现在，这只是我们查看 ETH2.0 启动锁定时短期价格飙升的第三个原因。 但从长远来看会发生什么？ 有很多因素可以创造出强劲的“基本增长率”。

这种增长的最好原因是对资产的实际需求，即在去中心化计算中用作 gas 费，这是只有 ETH2.0 才能真正声称的东西。 随着 ETH 2.0 的发布（以及其他改进），我们将看到 ETH 大大提高其 tx/s，从而提高其商业和消费能力。 交易拥堵、高交易成本、dApps 漫长的等待时间都消失了。 这意味着所有在以太坊上构建的团队现在都可以交付商业和消费者规模的产品，还有更多的项目即将到来。 使用通过梅特卡夫定律推动价值增长。 （蓝狐注：这个有点乐观，ETH2.0的完成时间更长，一是高性能需要时间，二是eth2.0分片也有cross-sharding问题。）

简而言之，使用以太坊系统的实际需求越多，其价格上涨的动力就越大。 这是因为真正的价值基础是由用户创造的。

在这样一个开放系统中最好的部分是每笔交易对每个人都有不同的价值。 您可以将一笔 200,000 gas 交易的价值设置为 0.1 美元，将另一笔交易的价值设置为 5 美元。 这意味着市场上每个人的价格都不同，这甚至没有考虑到我们最终可以决定改变我们为天然气支付的价格。

当实际使用推高价格时会发生什么？ 那些寻租的鲸鱼又回来了。 价格涨了很多，他们的投资回报率又上去了。 因此，他们可以投入更多资金进行质押。 但是，他们投入的钱越多，节点就越多。 更多节点 = 按比例降低奖励。 这意味着鲸鱼每增加一个节点都会稀释所有其他寻租者的潜在收益。 如果这些寻租者想要继续赚取同样的回报率，那么他们也需要投入更多的资金。

这会产生竞争条件。 寻租者必须购买更多以维持他们的收益。 然而，这反过来又造成了稀缺性并提高了价格，进而导致更多的鲸鱼购买权益。 鲸鱼周期购买仍在继续。 但是，用户不能质押部分ETH，哪怕是1个ETH，都必须以32个ETH的数量进行分配，这给我们带来了下一个市场增长的原因。

你必须计算有多少个零。 由于 ETH 用作 gas以太坊有什么作用，因此随着 ETH 价格的上涨，它使用小数点。 您不必担心它是 0.00001ETH 还是 0.0000001ETH，只要交易在法币上便宜即可。 假设鲸鱼发现他们已经从他们的节点中获利 20ETH，他们不能简单地重新抵押这笔钱。 他们需要收集足够的 32ETH。 这意味着，他们必须从外部获得 12 个额外的 ETH 资金来做出新的承诺。 这是每个节点的最低质押金额，每个节点质押的金额相同，人们无法循环利用他们的利润。 即使是从市场上赚钱的鲸鱼也必须将新资金带入市场，以便随着网络的发展基本上“按比例分配”他们的抵押金额。 这是 ETH 新设计中最有效的组成部分之一。 因为鲸鱼会向市场投放新的资金来弥补它刚好可以质押的 ETH 的数量。 为什么？ 这是因为机会成本。

闲置现金每年损失收入的 2%。 在这种情况下，闲置的 ETH 每年可能赚取 x%，但质押的 ETH 可以赚取（X%+Y%），其中 Y 为质押收益率。 Y 的值几乎无关紧要。 因为 X+Y 总是超过 X。

只要有2%左右的回报率，那么投入资金让质押的ETH数量恰到好处，比每年因通货膨胀损失2%更有利可图。 在ETH2.0下，如果锁定超过1亿个ETH，ETH的发行率不会超过1.81%。 但是，就需求/供应冲击而言，这将是疯狂的，这将导致价格飙升。

更有可能的是以太坊有什么作用，它会在 3%-7% 的范围内。 这会导致人们增加新的资金来购买 32ETH 比例的份额。

最后，ETH2.0成长最重要的原因：

EIP-1559 改变了以太坊区块链费用的处理方式。 首先，这意味着无需矿工对费用进行投票即可提高支付效率。 但是，对我们来说，最重要的是，这意味着我们可以预期 BASEFEE 的燃烧，早期估计每年至少约 10,000 ETH，并且随着使用量的增加而增加。 目前，这仅占年度总供应量的 0.01%，但这与实际使用量成正比，可能是一个重要的驱动因素。 这里的短期目标是最终抵消每年发行的新 ETH 的数量。 从长远来看，如果以太坊是世界计算机，那么我们可以预期，每年销毁的 ETH 将超过每年新增的发行量，并开始减少 ETH 的总量。 目前，我们估计大约有 120 万活跃的以太坊用户，其中许多人只使用该服务 1-2 次。 但随着大型服务开始在以太坊上被采用和部署，这种情况将会改变。

考虑到有传言称 Reddit 将发布其基于以太坊区块链的代币，并且似乎在其 App 中推送了以太坊钱包。 （蓝狐笔记：可以参考蓝狐笔记发表的《轻松读懂Reddit积分币》一文）这意味着他们的3.3亿月活跃用户将拥有以太坊钱包，他们将有理由与ETH互动星期。 索取其代币。 如果这些用户中有 10% 成为每月活跃的 ETH 用户，那么每年 10,000 ETH 的销毁可能会很快变成每年 250,000 ETH 的销毁，仅用于主要服务区块链集成。 最终，从长远来看，ETH 的供应量将会减少。 这对每个人来说都是一件好事。 在 ETH 中，我们只需要数到零即可。 使用 ETH 作为汽油费的人并不关心它的成本是 0.001 ETH 还是 0.00000001 ETH，只要在这两种情况下其交易费都是 0.001 美元即可。

由于 gas 不必计数为零（与痛苦地读取以 BTC 计价的付款不同），价格点并不重要，只要价格上涨足够慢以至于购买和消费 ETH 之间没有区别。 然而，这对投资者来说是个好消息，因为供应量正在减少，而 ETH 的价值正在增加。 因此，他们会逐步将质押的ETH释放到公开市场，以创造稳定的基础增长率。

可能很多人都知道ETH2.0的经济设计很聪明，但可能没有考虑到它到底有多聪明。 虽然 DeFi 中锁定的 ETH 不多，但这也推动了它的价格。 （蓝狐注：目前 DeFi 中锁定的 ETH 数量为 270 万个。） 质押中 ETH 的锁定量将是锁定量的 10 倍以上。 它是即时上涨、重复购买周期、推动短期价格的竞争条件以及恰到好处的潜在增长率的完美结合。

用 Vitalik 的话说，ETH 的经济政策是保证网络安全的最低必要流通量。 以太坊最终会达到平衡，供求关系将以稳定的增长速度推动价格，从而确保以太坊网络在经济上始终可行。 然而，由于我们提到的原因，这种平衡可能会以比现在高得多的价格达到，这对早期采用者/投资者来说是一个巨大的回报。 反过来，它将创造我们现代社会中最大的经济增长事件之一，现在成为其中的一部分是可以接受的，不需要成为大银行才能参与其中。 ------风险提示：蓝狐笔记所有文章均不能作为投资建议或推荐。 投资是有风险的，投资要考虑个人的风险承受能力。 建议对项目进行深入考察，慎重做出自己的投资决策。